As medidas apresentadas pela Chanceler Rachel Reeves aumentam os impostos sobre os juros das poupanças, os dividendos e os rendimentos das rendas, abrindo simultaneamente caminho a cortes mais rápidos e mais profundos das taxas de juro por parte do Banco de Inglaterra.

Não há duas maneiras de o fazer: as regras que sustentam a riqueza ligada ao Reino Unido mudaram.

Jake McLaughlin, Diretor Executivo da deVere Portugal, parte do gigante mundial de consultoria financeira deVere Group, que tem mais de 80 000 clientes expatriados, afirma que o orçamento marca um ponto de viragem para as pessoas que detêm activos do Reino Unido no estrangeiro.

"Não se trata de uma mudança isolada que possa ser absorvida tranquilamente", afirma. "Trata-se de uma combinação de impostos mais elevados, rendimentos mais baixos e pressão cambial, tudo na mesma direção. Isto altera os resultados muito rapidamente".

A partir de 2027, o imposto sobre juros, rendimentos de dividendos e rendimentos de rendas aumenta dois pontos percentuais em todos os escalões. As projecções do Tesouro mostram que, para as pessoas que auferem rendimentos mais elevados, quase metade do rendimento das poupanças será perdido em termos fiscais. O rendimento dos dividendos - há muito uma pedra angular das estratégias de investimento do Reino Unido - também é afetado, uma vez que os rendimentos depois de impostos são reduzidos, precisamente quando se prevê uma descida das taxas de juro.

McLaughlin argumenta que os danos residem na interação das políticas e não em qualquer medida isolada.

"Impostos mais altos prejudicam o rendimento. Taxas de juro mais baixas reduzem os rendimentos futuros. Quando estas forças se combinam, o efeito de composição é significativo", explica.

"As pessoas que ainda olham para os seus activos no Reino Unido de forma isolada correm o risco de não ver o panorama geral."

O orçamento também alterou as expectativas nos mercados cambiais. A libra esterlina enfraqueceu, uma vez que os investidores estão a prever um crescimento mais lento do Reino Unido e, provavelmente, cortes mais rápidos nas taxas de juro.

Para os investidores que vivem na zona euro, essa descida traduz-se diretamente numa redução do poder de compra quando os rendimentos do Reino Unido são convertidos.

"Os efeitos da moeda tendem a ser ignorados até começarem a afetar os rendimentos reais", afirma McLaughlin. "Quando o rendimento é mais baixo depois de impostos e mais baixo ainda depois da conversão, torna-se impossível ignorar a diferença."

O mais importante é que as consequências não se limitam aos cidadãos do Reino Unido. Os mercados de acções, as pensões e os bens imobiliários do Reino Unido são amplamente detidos por investidores internacionais que adquiriram exposição no início das suas carreiras ou a herdaram através de laços familiares.

Muitos mantiveram esses activos intactos durante anos, partindo do princípio de que o enquadramento do Reino Unido se manteria globalmente estável.

Atualmente, esse pressuposto parece frágil.

As carteiras de acções do Reino Unido, que são muito ricas em dividendos, enfrentam um claro desafio à medida que os rendimentos líquidos diminuem. A compra de imóveis para arrendamento torna-se mais difícil de justificar, uma vez que o rendimento das rendas é tributado de forma mais pesada e os custos dos empréstimos continuam a ser restritivos em termos reais.

Os depósitos em numerário, por seu turno, são vítimas da esperada descida das taxas de juro, ao mesmo tempo que aumenta a tributação sobre os modestos rendimentos que ainda geram.

McLaughlin diz que a inércia é uma das maiores ameaças. "O erro mais comum é não fazer nada porque a mudança parece incremental", diz ele.

"No entanto, mudanças políticas como esta não precisam de ser dramáticas para serem prejudiciais. Elas corroem o valor gradualmente, trimestre a trimestre."

Portugal é uma lente útil para analisar a questão, devido ao número de residentes com exposição internacional.

Muitos deles vivem, gastam e pagam impostos localmente, enquanto os seus activos permanecem vinculados às regras do Reino Unido, definidas para os contribuintes nacionais.

"É neste desfasamento que surgem os problemas", explica McLaughlin. "Os activos estruturados para um sistema fiscal podem ter um desempenho muito diferente quando se vive noutro sistema. O orçamento vem alargar esse fosso".

As taxas de juro mais baixas do Reino Unido podem apoiar os preços dos activos a curto prazo, mas McLaughlin adverte para que não se confunda isso com resiliência a longo prazo.

"As reacções de alívio do mercado não resolvem os problemas estruturais", afirma. "O rendimento é o que sustenta as estratégias de longo prazo, e o rendimento é o que este orçamento enfraquece."

O contexto global só vem acentuar o contraste. Outras jurisdições competem ativamente pelo capital, oferecendo um tratamento fiscal mais claro para os rendimentos do investimento e quadros políticos mais previsíveis.

Neste contexto, a trajetória do Reino Unido de impostos mais elevados e rendimentos mais baixos parece cada vez mais implacável.

McLaughlin acredita que o momento certo é tão importante como a direção. "As pessoas que revejam a sua posição enquanto as mudanças estão a acontecer ainda têm opções", diz ele.

"Para abordar estas questões, a deVere Portugal está a organizar uma sessão online ao vivo intitulada O que significa para os seus activos do Reino Unido na Europa.

"O webinar, que terá lugar na terça-feira, 2 de dezembro, está aberto a residentes em Portugal de qualquer nacionalidade que detenham activos no Reino Unido e queiram compreender como o ambiente pós-orçamento os poderá afetar.

Registo aqui: https://us06web.zoom.us/webinar/register/3717622601409/WN_GSxTCKmUQSCicL9JFu9cVQ

"Este orçamento obriga a colocar questões sérias", afirma McLaughlin. "De onde vem o rendimento, como é tributado e se os activos ainda estão a trabalhar tão bem como as pessoas pensam que estão. Ignorar essas questões agora tem um custo real."

À medida que a Grã-Bretanha reformula as suas prioridades económicas, as consequências estendem-se muito para além das suas fronteiras.

Para quem tem activos no Reino Unido, o orçamento transformou suposições de longa data em riscos que têm de ser enfrentados, diretamente e sem demora.


Por Staff Reporter