Ваш паспорт - это, возможно, самый важный документ, которым вы владеете. Он определяет, где вы можете жить, работать, путешествовать и строить свою жизнь. Однако большинство состоятельных людей относятся к нему как к неизменному ДНК, а не как к тому, чем он на самом деле является: единственной точкой отказа во все более непредсказуемом мире.

Умные деньги начинают думать по-другому.

Психология, лежащая в основе мышления по принципу "одного паспорта

У каждого из нас есть "слепые пятна", когда речь заходит о собственном паспорте. Специалисты по поведенческой экономике выявили несколько когнитивных предубеждений, которые мешают даже рациональным инвесторам диверсифицировать свои юрисдикционные риски.

Первое - это предубеждение против статус-кво. Наше гражданство по рождению кажется естественным, почти неизбежным. Это та же причина, по которой люди годами держатся за неуспешных инвестиционных менеджеров: привычное кажется безопаснее неизвестного, даже если логика подсказывает обратное.

Кроме того, есть еще эффект "вложенных средств". Мы переоцениваем то, чем уже обладаем. Попросите американца объективно сравнить глобальную мобильность его паспорта с паспортом гражданина Германии или Португалии, и он часто будет иррационально раздувать преимущества своего собственного.

Возможно, самым сильным является неприятие потерь. Страх, что получение второго вида на жительство каким-то образом ослабляет нашу связь с домом. Эта эмоциональная реакция настолько глубока, что многие успешные владельцы бизнеса, регулярно принимающие миллионные инвестиционные решения, замирают при мысли о вложении 500 000 евро в европейский вид на жительство.

Но профессиональные инвесторы думают иначе. Они понимают, что диверсификация - это не отсутствие уверенности в каком-то одном активе. Речь идет о признании того, что ни одна позиция, какой бы сильной она ни была, не должна полностью отражать ваш риск.

Как профессиональные управляющие подходят к риску

Диверсификация портфеля - это "Инвестиции 101". Вы распределяете риск по классам активов, географическим регионам и временным горизонтам. Богатые люди не вкладывают все свои деньги в акции США, даже если они любят Америку. Они не вкладывают все деньги в недвижимость, даже если понимают ее лучше, чем что-либо другое.

Так почему же они концентрируют все свои юрисдикционные риски в одной стране?

Самые искушенные семейные офисы начинают задаваться этим вопросом. Они применяют те же аналитические схемы, которые используют для распределения активов, к тому, что мы можем назвать "распределением гражданства". Они понимают, что правительства, как и рынки, проходят через циклы.

"За последние пять лет мы наблюдали фундаментальный сдвиг в том, как семьи с высоким уровнем благосостояния думают о юрисдикционном риске. Те же клиенты, которые без колебаний диверсифицировали 15 различных классов активов, сосредоточили 100 % мобильности своей семьи в одном паспорте или месте. Это быстро меняется".

- CBH Compagnie Bancaire Helvetique SA

Рассматривайте второй вид на жительство как страховку портфеля, который действительно дорожает. В отличие от традиционного страхования, которое представляет собой чистую стоимость, хорошо структурированные инвестиции в резидентство могут приносить доход, обеспечивая при этом возможность выбора. Например, программа "Золотая виза" в Португалии сочетает в себе профессиональное управление фондами и право на проживание в ЕС. Вы не платите страховые взносы. Вы вкладываете капитал в диверсифицированный инвестиционный механизм, который, как оказалось, включает в себя преимущества юрисдикции.

Когда неопределенность становится вашим другом

И вот тут становится интересно: нормативная неопределенность не подрывает аргументы в пользу второго резидентства. Она ее усиливает.

Рассмотрим недавнюю историю. За последнее десятилетие мы видели, как менялись визовые требования между странами, как пересматривались налоговые соглашения, как реструктурировались или отменялись целые программы резидентства. Кипр закрыл свою программу получения гражданства. Великобритания вышла из ЕС, что в корне изменило преимущества британского паспорта.

Каждое изменение приводило к появлению победителей и проигравших. В выигрыше, как правило, оказывались те, кто успел занять свою позицию до начала изменений. Они получили более выгодные условия, более низкие требования к инвестициям или более благоприятный налоговый режим.

Профессиональные инвесторы понимают эту динамику. Они не ждут идеальной информации или идеальных условий. Они понимают, что окна возможностей закрываются быстрее, чем открываются.

Португалия - отличный пример для подражания. Программа "Золотая виза" в этой стране претерпела значительные изменения с момента ее запуска в 2012 году. Маршруты инвестиций в недвижимость были отменены в 2023 году. Минимальный размер инвестиций увеличился. Те, кто участвовал в программе в ее ранних версиях, часто получали лучшие условия, чем те, что доступны сегодня.

Переосмысление второго резидентства как разумного распределения активов

Язык, который мы используем, формирует наши представления о решениях. Когда второе место жительства рассматривается как "расход", это воспринимается как уход денег из портфеля. Когда же его понимают как распределение активов в рамках более широкой стратегии благосостояния, разговор полностью меняется.

Португальский маршрут фонда "Золотая виза" служит примером такого переосмысления. Вместо того чтобы хранить деньги в непроизводительном активе, инвесторы получают доступ к диверсифицированному портфелю португальских компаний из растущих секторов экономики. Структура фонда обеспечивает профессиональное управление, институциональный надзор через регулирование CMVM и ликвидность, которой часто не хватает прямым инвестициям в недвижимость.

Сравните это с расходами на традиционное страхование. Семья с высоким уровнем благосостояния может тратить 50 000 евро в год на различные страховые полисы. За десять лет это составит 500 000 евро чистых расходов, не имеющих никакой восстановительной стоимости. Та же сумма, вложенная в португальский фонд "Золотая виза", дает право на проживание в ЕС и потенциально приносит доход благодаря профессиональному управлению активами.

Эффект сети, о котором никто не говорит

Большинство аналитиков упускают из виду, что второе резидентство создает неожиданные возможности для бизнеса. Когда два бизнес-лидера обнаруживают, что они оба прошли процесс получения золотой визы, у них появляется общее понимание международного мышления, тонкостей регулирования и долгосрочного планирования. Эти связи часто выливаются в деловые отношения, которые намного превышают первоначальную стоимость инвестиций.

Португальская технологическая экосистема получила огромную выгоду от международных талантов и капитала, привлеченных через программы резидентства. В Лиссабоне и Порту сегодня процветают сообщества стартапов, а из страны, которая еще десять лет назад была в основном туристической, вышло несколько компаний-"единорогов".

Мышление нескольких поколений

Наиболее убедительные аргументы в пользу диверсификации юрисдикций появляются, когда вы расширяете временной горизонт. Ваши дети не обязательно будут жить в том же мире, что и вы. Они могут захотеть учиться в европейских университетах, открыть бизнес на других рынках или уйти на пенсию в климат, о котором их бабушки и дедушки даже не задумывались.

Решения о гражданстве передаются из поколения в поколение. Португальский паспорт дает вашим потомкам доступ ко всем странам-членам ЕС: право жить в Германии, открыть бизнес во Франции, учиться в Нидерландах или выйти на пенсию в Италии.

Подумайте только об образовании. Гражданство ЕС обеспечивает доступ к европейским университетам по местным, а не международным ценам за обучение. Для многодетной семьи эта разница со временем может превысить сотни тысяч евро.

Принятие решения: Рамки для умных денег

В конечном итоге решение сводится к простому вопросу: Какова цена опциональности по сравнению с ценой негибкости?

Искушенные инвесторы регулярно платят за опционы, которые они, возможно, никогда не реализуют. Они покупают опционы на продажу акций, приобретают валютные хеджи для международных инвестиций и поддерживают кредитные линии, которыми, как они надеются, никогда не воспользуются. Все это - формы страхования: плата за гибкость в неопределенном будущем.

Второе резидентство следует той же логике, но с одним существенным отличием: это страховка, которая может дорожать, а не просто истекать. Основные инвестиции, будь то в португальские фонды или развитие бизнеса, способны приносить доход независимо от преимуществ резидентства.

Преимущество Portugal Panorama

Именно здесь подход Portugal Panorama приобретает решающее значение. Мы не просто содействуем подаче заявлений на получение золотой визы, мы объединяем планирование юрисдикции с инвестиционной дисциплиной институционального уровня. Наша платформа работает исключительно с регулируемыми CMVM фондами, управляемыми такими авторитетными партнерами, как FundBox, гарантируя, что инвестиции в резидентство отвечают тем же стандартам управления, которые наши клиенты ожидают от своих портфелей в целом.

Наши клиенты не обязательно планируют переехать в Португалию. Они планируют жить в мире, где наличие вариантов имеет большее значение, чем прогнозирование того, какие именно варианты им понадобятся. Мы выбираем путь фонда именно потому, что он позволяет увязать инвестиционную дисциплину с планированием проживания, обеспечивая управление институционального уровня, диверсифицированную подверженность экономическому росту Португалии и структуры управления, которые требуются искушенным инвесторам.

Разница между страхованием гражданства и традиционным страхованием проста: хорошо структурированные инвестиции в резидентство приносят доход, обеспечивая при этом защиту. Но, как и все окна возможностей, программа "Золотая виза" в Португалии не будет открыта бесконечно.

Вопрос, стоящий перед искушенными инвесторами, заключается не в том, могут ли они позволить себе диверсифицировать свои юрисдикционные риски. А в том, могут ли они позволить себе этого не делать.

Обратитесь в компанию Portugal Panorama, чтобы узнать, как диверсификация юрисдикций вписывается в вашу более широкую стратегию благосостояния.

Контактная информация:

Майкл Максвелл - основатель

Португальская панорама

michael@portugalpanorama.com

+351 965 592 312

www.portugalpanorama.com