Джейк МакЛафлин, исполнительный директор deVere Portugal — одной из крупнейших в мире независимых организаций по финансовому консультированию, под управлением которой находятся активы на сумму 14 млрд долларов, — заявляет, что эпоха легкой прибыли от владения акциями технологических компаний в качестве единичной сделки теперь закончилась.

Его комментарии прозвучали на фоне резкого, но неравномерного восстановления азиатских рынков. Тайваньский индекс Taiex подскочил почти на 5% в понедельник после самого резкого недельного падения за последние два десятилетия, в то время как южнокорейский Kospi снова пошел вниз из-за продаж со стороны иностранных инвесторов.

Акции Nvidia упали более чем на 4% в ходе предрыночных торгов после того, как совет директоров компании начал расследование в отношении генерального директора Дженсена Хуанга.

В четверг за одну торговую сессию рыночная капитализация компаний, входящих в индекс S&P 500, сократилась примерно на 3 трлн долларов. Индекс Nasdaq обвалился на 5,5% — это был худший день с апреля 2025 года — и вошел в зону коррекции. Индекс Nasdaq 100 пережил самое сильное падение с марта 2020 года, а одна только компания Nvidia потеряла около 440 млрд долларов.

Затем ошеломляющий отчет по рынку труда США, показавший создание 165 000 новых рабочих мест в октябре при прогнозах около 59 000, заставил трейдеров поспешно учесть в ценах очередное повышение ставки ФРС в декабре.

Повышение ставки ФРС, как правило, приводит к укреплению доллара и росту стоимости заимствований по всему миру, а также снижает то, что инвесторы готовы заплатить сегодня за будущую прибыль, что сильнее всего ударяет по высокооцененным технологическим акциям.

Банк Англии повысил ставки до 4% в четверг, в тот же день, когда произошло обвал рынка, причем все девять членов комитета проголосовали «за». Европейский центральный банк уже дважды повышал ставки в этом году, доведя ставку по депозитам до 2,5%, а член правления ЕЦБ Йоахим Нагель не исключает возможности повышения ставок в декабре.

Таким образом, волатильность, рост ставок и опасная концентрация портфелей теперь требуют гораздо более избирательного и активно управляемого подхода.

«Прошлый четверг стал предупреждающим сигналом», — объясняет он.

«Рынки, по всей видимости, будут оставаться нестабильными в течение нескольких месяцев, и всем, чье состояние в значительной степени зависит от нескольких американских технологических гигантов, необходимо уже сейчас пересмотреть свои позиции.

«Ждать, пока нагрянет следующая волна, прежде чем действовать, — самый дорогостоящий из возможных вариантов».

Корзина акций компаний, занимающихся разработкой памяти для систем искусственного интеллекта, составленная Goldman Sachs, сейчас находится на уровне на 51 % ниже своего июньского пика — это самое глубокое падение с момента запуска ChatGPT.

«Любой, кто надеется, что пятничное восстановление положит конец этой ситуации, скорее всего, будет разочарован», — говорит Джейк МакЛафлин.

«У нас есть сомнения относительно расходов на ИИ, ставок, которые могут вырасти ещё выше, доходности облигаций, приближающейся к 5%, и гораздо менее предсказуемой политической ситуации в Вашингтоне».

Он утверждает, что распродажа показала, насколько перенасыщенным стал рынок технологических акций.

«В течение четырёх лет владение акциями технологических компаний означало владение акциями компаний с высокими темпами роста, а для многих инвесторов это означало, что у них практически не было других активов.

«Когда весь мир устремляется к одной и той же горстке акций, выход оказывается узким, и все сразу же устремляются к нему».

Риск выходит далеко за пределы тех, кто выбирал отдельные акции. Глобальные индексные фонды, являющиеся основной составляющей многих сберегательных и пенсионных планов, теперь имеют значительную долю в небольшой группе американских технологических гигантов.

«Множество портфелей, которые на бумаге выглядят диверсифицированными, на самом деле сильно привязаны к тем же нескольким американским компаниям.

«Когда акции этих компаний падают одновременно, диверсификация оказывается не такой глубокой, как казалось.

«Для тех из нас, кто находится здесь, в Португалии, есть ещё и валютный фактор. Укрепление доллара может смягчить убытки на одной неделе и усилить их на следующей».

Даже в условиях паники рынок отделял победителей от проигравших. Акции Apple упали всего на 1,5%, в то время как Micron и AMD потеряли по 17%. Акции AppLovin, рекламной платформы на базе искусственного интеллекта, в тот же день взлетели на 31% после публикации сильных финансовых результатов.

«Инвесторы наказали за завышенные оценки и значительную задолженность, а вознаградили компании за денежный поток и подтверждение прибыли», — говорит Джейк МакЛафлин.

По некоторым показателям акции технологических компаний сейчас торгуются дешевле, чем индекс S&P 500 в целом, впервые с 2017 года. Он предостерегает от того, чтобы придавать этому слишком большое значение.

«Более низкая цена не означает автоматически более высокую ценность. Некоторые из этих компаний заслужили свою скидку», — говорит он.

Он предупреждает, что именно на таком рынке наиболее вероятны дорогостоящие ошибки.

«Панические продажи закрепляют убытки. Погоня за отскоком без четкого плана может нанести не меньший ущерб», — отмечает он.

«Эффективна четкая стратегия: правильная диверсификация по регионам, секторам и классам активов, регулярная перебалансировка портфеля и честная оценка того, с каким уровнем риска вы действительно можете смириться.

Именно в таких условиях профессиональное управление активами оправдывает себя.

«Если эксперты проведут стресс-тестирование вашего портфеля, выявят скрытую концентрацию и скорректируют его по мере изменения ситуации, это может стать тем фактором, который позволит не просто пережить подобный шторм, но и выйти из него более сильным».

Если вы хотите связаться с Джейком, вы можете написать ему по электронной почте: Jake.mclaughlin@devere-portugal.pt

Установите The Portugal News в качестве предпочтительного источника новостей в Google

GoogleДобавить как предпочтительный источник в Google