L'optimisme de M. Boudier est charmant, mais il faut noter qu'il suppose que tout cela se produira quelques années après que le boom actuel de l'IA sur les marchés mondiaux et surtout américains se soit effondré, entraînant dans sa chute certaines des "sept magnifiques" entreprises technologiques (Meta, Tesla, Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft et Nvidia).

Entre-temps, les gens ordinaires devront vivre les années post-crash un jour à la fois, et ils risquent de trouver cela assez difficile.

La promesse de M. Boudier, crédible ou non, est que le demi-milliard de dollars actuellement consacré à l'infrastructure de l'IA - centres de données, unités de traitement graphique, achats de terrains, construction - laissera au moins derrière lui du matériel qui servira au prochain boom de l'IA dans les années 2030. Ce n'est qu'un piètre réconfort, et le prochain boom pourrait être sérieusement retardé.

Les chatbots de nouvelle génération, comme le robot chinois DeepSeek R1, lancé en janvier dernier, pourraient réduire considérablement le besoin d'infrastructures massives, en transformant la plupart d'entre elles en actifs inutilisés. Et si la véritable IA arrivait, rétrogradant tous les grands modèles de langage existants à leur statut initial, peu glorieux, d'"apprentissage automatique" ?

Beaucoup trop d'argent est dépensé dans des paris à long terme sur l'apparition d'une nouvelle technologie d'IA qui justifierait le niveau d'investissement ridiculement élevé actuel, mais un seul des sept magnifiques fabricants peut démontrer que son produit sera un jour rentable. Nvidia réalise déjà de très gros bénéfices, mais son produit est une puce qu'elle vend essentiellement aux six autres.

Ensemble, les sept entreprises représentent environ un tiers des actions de l'indice Standard & Poor's, qui suit l'évolution des actions de 500 grandes entreprises américaines. Par conséquent, lorsque la bulle éclatera et qu'au moins certaines d'entre elles s'effondreront, elles entraîneront probablement l'ensemble du marché dans leur chute, du moins aux États-Unis, et probablement partout ailleurs.

La bulle (le mot n'a plus besoin d'être expliqué) se développe désormais à un rythme totalement insoutenable. Comme l'a écrit Harris Kupperman, PDG de Praetorian Capital Management, en août dernier : "Aujourd'hui, j'observe avec stupéfaction les entreprises qui continuent à consacrer des ressources illimitées à l'IA".

"Je pensais vraiment que les PDG d'aujourd'hui, instruits des leçons du cycle précédent [le krach de 2000 qui a mis fin au boom des dot.com ], ne répéteraient jamais l'erreur de construire à outrance et à grande échelle sans revenus. Et pourtant, nous y revoilà."

Plus personne dans la Silicon Valley ne calcule rationnellement le retour sur investissement. Ce qui motive aujourd'hui la frénésie des dépenses, c'est la conviction qu'une IA réellement utile et rentable émergera comme par magie s'il suffit d'augmenter suffisamment la puissance de calcul, et que les dernières entreprises en lice hériteront de la terre. La folie des grandeurs, en d'autres termes.

Un krach boursier ordinaire se faisait de toute façon attendre - le dernier remonte à dix-sept ans (sans compter Covid) - mais la folie du boom actuel pourrait bien rendre le krach plus profond et la reprise plus lente qu'à l'accoutumée. Les principaux acteurs du système dépensent d'énormes quantités d'argent emprunté pour une technologie qu'ils ne comprennent même pas entièrement.

Cela ne signifie pas que le krach aura lieu cette année, ni même bientôt. Pendant le boom des dotcoms, Alan Greenspan, président de la Réserve fédérale, a mis en garde contre "l'exubérance irrationnelle" du marché boursier dès 1996, mais le krach n'a eu lieu qu'en 2000. "Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvables", comme l'a dit John Maynard Keynes.

À Londres, par exemple, on raconte encore l'histoire du gestionnaire de fonds Tony Dye, alias Dr Doom. Il a prédit avec constance un krach boursier pendant cinq ans, lors du boom des dot.com, et a finalement été licencié pour s'être trompé de manière aussi persistante - juste avant que le krach n'arrive enfin.

Il y a vraiment un soupçon de malheur imminent dans l'air. Les krachs boursiers font partie du système et ne sont normalement qu'un inconvénient majeur, pas une catastrophe (sauf pour ceux qui ont sauté trop tard). Ce qui assombrit encore les perspectives, c'est l'environnement déjà désordonné dans lequel se produira le prochain krach.

Les guerres sont plus nombreuses et plus graves que ce que nous avons connu depuis des décennies, et s'accompagnent d'un quasi-effondrement de l'État de droit international.

L'attaque en règle de Donald Trump contre les règles établies du commerce international a remis en question tous les accords.

La première tentative plausible est en cours pour mettre fin au monopole du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale et promouvoir le yuan chinois comme une alternative viable, avec le soutien du groupe des BRICS (Chine, Inde, Russie, Brésil et six autres pays).

Nous vivons une époque très instable.