No próximo ciclo imobiliário, a valorização terá que ser criada!

Os números mais recentes mostram que Portugal continua a atrair investimento. No primeiro semestre de 2026, foram investidos mais de 1.410 milhões de euros em imóveis comerciais, um aumento de 14% em relação ao mesmo período de 2025, com cerca de 70% desse capital de origem estrangeira. Em outras palavras, o capital não desapareceu; ele só se tornou mais seletivo

Mais importante ainda, ele identifica uma mudança na forma como o retorno pode ser gerado: por meio do reposicionamento de ativos, melhoria operacional, crescimento do aluguel e investimento em CAPEX, em vez de depender apenas da compressão do rendimento. Essa mudança pode parecer técnica, mas representa uma transformação relevante: a avaliação terá que ser cada vez mais criada pelo proprietário e menos esperada do

Os escritórios são um bom exemplo. Na Grande Lisboa, a absorção caiu 20% no primeiro semestre do ano, para 66.900 m², mas os aluguéis nobres aumentaram na maioria das áreas, atingindo 33 euros por metro quadrado por mês no Prime CBD. O estudo associa a sustentabilidade desses valores à entrada de edifícios de alta qualidade e novos padrões de sustentabilidade e bem-estar. O mesmo princípio pode ser visto em outros segmentos: na logística, há uma preferência por instalações modernas, eficientes e tecnicamente adequadas; no varejo, os espaços precisam responder às novas demandas por experiência, conveniência e omnichannel; e, na hospitalidade, investidores e operadores buscam oportunidades de aumentar o valor por meio da renovação, reposicionamento

Talvez aqui esteja uma das grandes tendências imobiliárias dos próximos anos: a crescente lacuna entre bons ativos e ativos obsoletos. Durante décadas, repetimos que os três fatores mais importantes no setor imobiliário eram localização, localização e localização. A localização, é claro, continuará sendo decisiva, mas talvez não seja mais suficiente.

qualidade da construção, a eficiência energética, a flexibilidade, a tecnologia, os custos operacionais, a sustentabilidade e a capacidade de adaptação às necessidades dos usuários podem pesar cada vez mais nas decisões de empresas, investidores e financiadores. Isso também cria um novo risco: um prédio não precisa estar vazio para começar a perder relevância econômica. Ela pode estar ocupada e ainda se tornar progressivamente menos competitiva em face de uma nova geração de ativos

Portugal continua a beneficiar da procura, do investimento internacional, do turismo e da escassez de oferta de qualidade. Mas o mercado está se tornando mais exigente e mais diferenciado. Talvez essa seja exatamente a característica do próximo ciclo: não será necessariamente um mercado no qual todos os ativos se valorizem, mas um mercado no qual os melhores proprietários precisarão saber como criar essa valorização.

E é isso que transforma o setor imobiliário de uma simples decisão de investimento em uma verdadeira atividade de gestão, transformação e criação de valor.