Durante décadas, o modelo português foi fortemente orientado para a casa própria. Comprar uma casa tornou-se sinônimo de estabilidade, segurança e construção de ativos, enquanto o aluguel muitas vezes permaneceu uma solução temporária. O problema, naturalmente, não está na propriedade. É na ausência de uma alternativa real para quem prefere ou precisa alugar.

Os números mostram como essa alternativa permanece subdesenvolvida do ponto de vista institucional. De acordo com a WMarket Review da WORX, meados do ano de 2026, o investimento em PRS/multifamiliar em Portugal terá totalizado apenas cerca de 440 milhões de euros nos últimos cinco anos, correspondendo a aproximadamente 4% do investimento imobiliário institucional realizado nesse período. O relatório identifica um potencial significativo nesse segmento, em um mercado em que a demanda habitacional continua superando a oferta.

Conheço bem os mercados europeus, onde o aluguel ocupa uma posição muito mais estrutural no sistema habitacional, ou seja, o alemão, onde nasci. Portugal, naturalmente, não deve copiar modelos que resultam de diferentes realidades económicas, sociais e históricas. Mas há uma conclusão importante a ser tirada dessas experiências: alugar uma casa por uma parte significativa da vida não precisa representar instabilidade ou ser apenas uma etapa em que você não pode comprá-la

.

Há também uma dimensão econômica que raramente associamos à habitação. Um mercado de aluguel desenvolvido facilita a mobilidade das pessoas. Uma família que comprou uma casa em uma determinada cidade, contraiu um empréstimo de longo prazo e organizou toda a sua vida em torno dessa decisão enfrenta custos relevantes se surgir uma oportunidade profissional em outra região. Vender, comprar novamente, mudar de escola e assumir todos os custos associados pode fazer com que uma proposta salarial mais atraente não valha mais a pena

.

Em um mercado de aluguel mais amplo, profissionalmente e geograficamente diverso, essa decisão pode ser mais simples. As pessoas podem se mudar para onde há melhores empregos, as empresas podem recrutar em uma área geográfica mais ampla e regiões com maior dinamismo econômico podem receber trabalhadores com mais facilidade. A moradia não é mais apenas uma questão social e também se torna parte da discussão sobre mobilidade laboral, competitividade e produtividade.

Isso não significa substituir a propriedade pelo aluguel. Portugal precisa de ambas as soluções. Significa criar um mercado em que comprar uma casa é uma escolha e não praticamente a única maneira de alcançar a estabilidade habitacional. Para isso, precisamos de fornecimento profissional de longo prazo, escala, regras previsíveis e uma estrutura que ofereça segurança tanto aos inquilinos quanto aos investidores

. O

investimento institucional pode desempenhar um papel importante aqui. Fundos, seguradoras, fundos de pensão e outros investidores de longo prazo podem contribuir para a criação de uma oferta específica para aluguéis, desde que haja condições econômicas e regulatórias para isso.

Depois de décadas incentivando os portugueses a se estabelecerem por meio da propriedade, talvez seja hora de reconhecer também o valor econômico da mobilidade. Um mercado imobiliário eficiente deve permitir que as pessoas criem raízes quando quiserem, mas também se mudem para outra cidade quando surgir uma oportunidade melhor. A casa em que moramos não deve determinar o trabalho que podemos aceitar.