Agentura Fitch dnes právě zvýšila rating Portugalské republiky na A+ se stabilním výhledem, čímž se země dostala na stejnou úroveň jako ekonomiky jako Francie a Belgie a pouze šest zemí eurozóny má nyní vyšší rating. Je těžké najít jasnější obraz finanční transformace Portugalska.

Agentura Fitch zdůvodňuje své rozhodnutí posílením veřejných financí, pozitivními fiskálními výsledky, obezřetností v posledních letech a především klesajícím trendem veřejného dluhu. Agentura předpovídá, že se veřejný dluh sníží z 89,7 % HDP v roce 2025 na 87 % v letošním roce a na 82,9 % v roce 2028. Ještě důležitější je, že agentura usuzuje, že Portugalsko zlepšilo svou ekonomickou odolnost a schopnost absorbovat šoky. Právě tuto rezervu jsme neměli, když vypukla krize státního dluhu.

Neměli bychom si Trojku idealizovat. Bylo to pro rodiny i podniky nesmírně těžké období, které mělo závažné ekonomické i sociální dopady. Možná však zanechala odkaz, jehož hodnotu dnes začínáme oceňovat. Portugalsko se tvrdě naučilo, že přetrvávající rozpočtová nerovnováha má své důsledky a že získání finanční důvěry trvá roky, ale může rychle zmizet. Od té doby se vlády různých politických směrů nadále věnují veřejným financím a snižování dluhu. Možná se jedná o jednu z nejdůležitějších a nejméně uznávaných strukturálních reforem posledních desetiletí.

Tato změna je ještě zřetelnější, podíváme-li se na Evropu. Portugalsko, Španělsko a Řecko, které před patnácti lety symbolizovaly finanční křehkost jižní Evropy, dnes vykazují dynamiku zadlužení, kterou trhy oceňují, zatímco některé velké ekonomiky čelí rostoucím obtížím. To samozřejmě neznamená, že by Portugalsko mělo ekonomiku srovnatelnou s francouzskou, ať už co do velikosti, příjmů nebo produktivity. Znamená to, že investoři se nedívají pouze na to, jaká daná země je. Dívají se také na směr, kterým se ubírá.

Hodnocení A+ bychom také neměli interpretovat jako splněný úkol. Samotná agentura Fitch označuje nízkou produktivitu za překážku potenciálního růstu. Stále potřebujeme více investic, větší společnosti, lepší mzdy, inovace a větší schopnost realizace. Těmto výzvám však čelíme v nesrovnatelně lepší finanční situaci.

Možná právě to je ta skutečná zpráva. Portugalsku trvalo více než deset let, než proměnilo nedůvěru v důvěryhodnost. Tato důvěra snižuje riziko, zlepšuje podmínky financování a zvyšuje atraktivitu země pro ty, kteří chtějí investovat dlouhodobě.

Trojka nás naučila, jak moc stojí ztráta důvěry trhů. Hodnocení A+ nám připomíná, jak moc stojí za to ji znovu získat. Nyní máme velkou odpovědnost zajistit, abychom ji znovu nepromarnili.