I dag har Fitch precis höjt landets kreditbetyg till A+ med stabila utsikter, vilket placerar landet i samma klass som ekonomier som Frankrike och Belgien och innebär att endast sex länder i euroområdet har ett högre betyg. Det är svårt att hitta en tydligare bild av Portugals finansiella omvandling.

Fitch motiverar beslutet med de förbättrade offentliga finanserna, de positiva budgetresultaten, den försiktiga politik som förts under de senaste åren och, framför allt, den nedåtgående trenden för den offentliga skulden. Byrån förutspår att den kommer att minska från 89,7 % av BNP år 2025 till 87 % i år och 82,9 % år 2028. Ännu viktigare är att byrån anser att Portugal har förbättrat sin ekonomiska motståndskraft och förmåga att hantera chocker. Det är just denna marginal som vi saknade när statsskuldkrisen slog till.

Vi bör inte romantisera trojkan. Det var en extremt svår period för familjer och företag och medförde stora ekonomiska och sociala kostnader. Men kanske lämnade den ett arv som vi idag börjar uppskatta. Portugal lärde sig den hårda vägen att ihållande finanspolitiska obalanser får konsekvenser och att det tar år att bygga upp finansiellt förtroende, men att det kan försvinna snabbt. Sedan dess har regeringar med olika politiska inriktningar fortsatt att prioritera de offentliga finanserna och skuldneddragningen. Kanske är detta en av de viktigaste och minst uppmärksammade strukturreformerna under de senaste decennierna.

Förändringen blir ännu tydligare när vi blickar ut över Europa. Portugal, Spanien och Grekland, som för femton år sedan symboliserade den finansiella sårbarheten i Sydeuropa, har idag en skuldutveckling som marknaderna värdesätter, medan vissa av de stora ekonomierna står inför allt större svårigheter. Detta betyder naturligtvis inte att Portugal har en ekonomi som är jämförbar med den franska vad gäller storlek, inkomst eller produktivitet. Det betyder att investerare inte bara tittar på vad ett land är. De tittar också på i vilken riktning det är på väg.

Vi bör inte heller tolka A+ som att uppdraget är fullbordat. Fitch själva pekar ut låg produktivitet som en begränsning för den potentiella tillväxten. Vi behöver fortfarande fler investeringar, större företag, bättre löner, innovation och större genomförandekapacitet. Men vi står inför dessa utmaningar i en ojämförligt bättre finansiell ställning.

Kanske är detta den verkliga nyheten. Det tog Portugal mer än ett decennium att förvandla misstro till trovärdighet. Detta förtroende minskar risken, förbättrar finansieringsvillkoren och gör landet mer attraktivt för dem som vill investera på lång sikt.

Trojkan har lärt oss hur mycket det kostar att förlora marknadernas förtroende. Betyget A+ påminner oss om hur mycket det är värt att återvinna det. Det stora ansvaret nu är att se till att vi inte slösar bort det igen.