Die einen machen Spekulationen dafür verantwortlich, andere den Mangel an Angebot, den Tourismus, ausländische Investoren oder die Zinssätze. All diese Faktoren beeinflussen den Markt, doch keiner allein erklärt das Ausmaß des Problems. Vielleicht liegt es daran, dass der Wohnungsmarkt nie wirklich das zentrale Problem war: Er ist vielmehr der Spiegel einer Wirtschaft, die weiterhin darum ringt, Wachstum in Wohlstand umzuwandeln.

In den letzten Jahren hat Portugal positive Signale gesammelt. Wir haben uns bei den europäischen Innovationsindikatoren verbessert, junge Portugiesen weisen digitale Kompetenzen auf, die über dem EU-Durchschnitt liegen, die Investitionen in Technologie steigen, und es entstehen Projekte in den Bereichen Rechenzentren, künstliche Intelligenz und erneuerbare Energien. Wir waren noch nie besser aufgestellt, um an der neuen digitalen Wirtschaft teilzuhaben. Trotzdem steigen die Löhne weiterhin nur langsam, die Produktivität liegt unter dem europäischen Durchschnitt, und die Kaufkraft der Haushalte ist nach wie vor weit von der in weiter entwickelten Volkswirtschaften entfernt.

An dieser Stelle kommt das Thema Wohnen ins Spiel. Viel zu lange haben wir gefragt, warum Wohnungen teuer sind. Vielleicht sollten wir uns lieber fragen, warum die Einkommen niedrig bleiben. Eine Wohnung ist nicht absolut gesehen teuer oder günstig; sie ist teuer oder günstig, je nach der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit derjenigen, die sie kaufen wollen. Selbst in einem ausgeglicheneren Markt, in dem sich die Preise in mehreren Regionen stabilisieren, die Käufer selektiver vorgehen und die Verkaufszeiten länger sind, bleibt die finanzielle Belastung der Familien hoch. Das Problem der Erschwinglichkeit verschwindet nicht, wenn sich der Markt verlangsamt, denn die wesentliche Variable bleibt nahezu unverändert: die finanzielle Leistungsfähigkeit der Familien.

Die eigentliche Debatte sollte sich daher auf die Produktivität konzentrieren. Portugal erwirtschaftet weiterhin weniger Wohlstand pro Arbeitnehmer als viele europäische Partnerländer, was sich unweigerlich in den Löhnen widerspiegelt. Irland ist ein deutliches Beispiel: Vor etwas mehr als drei Jahrzehnten lag sein Entwicklungsstand noch nahe an dem der Portugiesen; heute ist es eine der produktivsten Volkswirtschaften Europas, zieht technologische Investitionen mit hoher Wertschöpfung an und bezahlt Talente deutlich besser. Es war nicht der Wohnungsmarkt, der Irland verändert hat. Es war die Produktivität.

In Portugal stecken wir oft in einem Arbeitsumfeld fest, in dem Produktivität, Leistung und Vergütung nicht immer Hand in Hand gehen. Wann immer von größerer Arbeitsflexibilität die Rede ist, wird die Debatte schnell ideologisch. Flexibilität bedeutet jedoch nicht den Verzicht auf Rechte; sie bedeutet vielmehr, Bedingungen zu schaffen, unter denen Unternehmen diejenigen belohnen können, die mehr Wert schaffen, und unter denen Arbeitnehmer – insbesondere die jüngsten und am besten qualifizierten – sehen, dass sich ihre Leistung in beruflichem Aufstieg und Gehaltssteigerungen widerspiegelt. Solange Dienstalter mehr zählt als Leistung, werden wir weiterhin Talente verlieren, die Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen einschränken und die Schaffung von Wohlstand behindern.

Natürlich muss Portugal mehr Wohnraum schaffen und das Angebot erhöhen. Es wäre jedoch ein Fehler zu glauben, dass wir die Wohnungskrise lösen können, ohne zuvor die Produktivitätskrise anzugehen. Denn im Grunde genommen erzählen Häuser nicht nur die Geschichte des Immobilienmarktes. Sie erzählen vor allem die Geschichte der portugiesischen Wirtschaft.