Wir haben Programme ins Leben gerufen, für das Land geworben, unsere Präsenz auf ausländischen Märkten ausgebaut und versucht, Investoren davon zu überzeugen, dass Portugal ein wettbewerbsfähiger Standort für ihr Kapital ist. Vielleicht ist es nun an der Zeit, dieser Strategie eine weitere Frage hinzuzufügen: Wenn Kapital hereinkommt, haben wir dann genügend Objekte, in die es investiert werden kann?

Die jüngsten Zahlen zeigen, dass das Interesse vorhanden ist. Im ersten Halbjahr 2026 beliefen sich die Investitionen in Gewerbeimmobilien in Portugal auf 1.410 Millionen Euro, 14 % mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres, verteilt auf insgesamt 52 Transaktionen. Etwa 70 % des investierten Kapitals stammten aus dem Ausland. Die Verteilung dieser Investitionen ist jedoch besonders aufschlussreich: Auf Hotels entfielen 38 % des Gesamtvolumens, auf den Einzelhandel 30 %, auf alternative Vermögenswerte 17 % sowie auf Industrie und Logistik 11 %, während der Anteil der Büroimmobilien auf nur 4 % zurückging.

Natürlich gibt es unterschiedliche Gründe für diese Zahlen, und es wäre übertrieben, daraus zu schließen, dass Portugal mit einem weit verbreiteten Mangel an Anlageobjekten konfrontiert ist. Dennoch weist der „WMarket Review Mid-Year 2026“ von WORX auf Angebotsengpässe in mehreren Segmenten hin. Im Bürobereich beispielsweise hängt das geringe Investitionsvolumen unter anderem mit der Knappheit an handelbaren Objekten zusammen. Im Logistikbereich weist der Bericht weiterhin auf einen strukturellen Mangel an hochwertigem Angebot hin, trotz der Nachfrage nach modernen und gut gelegenen Einrichtungen.

Dies wirft eine wichtige Frage für die Zukunft des portugiesischen Immobilienmarktes auf. Vielleicht besteht die nächste Herausforderung nicht nur darin, mehr Kapital anzuziehen, sondern auch darin, mehr Objekte zu schaffen, die dieses Kapital aufnehmen können. Und die Schaffung von Immobilienobjekten bedeutet nicht unbedingt, mehr Gebäude zu errichten: Es geht vielmehr darum, Objekte zu entwickeln, deren Lage, Größe, Qualität, Effizienz und Eigenschaften den Anforderungen institutioneller Investoren entsprechen, sowie bestehende Gebäude zu sanieren, umzugestalten und neu zu positionieren, damit sie mit einer wirtschaftlich wettbewerbsfähigen Nutzung wieder auf den Markt kommen können.

Die im ersten Halbjahr getätigten Investitionen zeigen, wie sich dieses Segment ausweitet. Unter den alternativen Anlageklassen haben sich bedeutende Transaktionen bei Rechenzentren und Seniorenresidenzen abgezeichnet. Die Hotelbranche zog weiterhin Kapital an, und der Logistiksektor verfügt nach wie vor über Potenzial, das mit der Neuordnung von Lieferketten und der Nachfrage nach modernen Einrichtungen verbunden ist. Portugal könnte daher vor einer bedeutenden Chance stehen: Es verfügt über interessiertes internationales Kapital, einen offensichtlichen Bedarf in verschiedenen Segmenten und einen Immobilienbestand, der in vielen Fällen umgestaltet werden kann. Die Herausforderung besteht darin, diese drei Realitäten miteinander in Einklang zu bringen.

Dies bedeutet, Immobilieninvestitionen nicht nur als finanzielles Thema, sondern auch als Frage der Umsetzung zu betrachten. Verfügbare Grundstücke, Genehmigungen, Stadtplanung, Infrastruktur, Baukosten und die Möglichkeit, Gebäude umzuwandeln, bestimmen, was tatsächlich auf den Markt kommt. Die Gewinnung von Kapital wird weiterhin wichtig sein, doch die Wettbewerbsfähigkeit eines Landes misst sich nicht nur an der Zahl der Investoren, die es anziehen kann, sondern auch an der Fähigkeit, dieses Interesse in produktive Investitionen umzuwandeln.

Vielleicht hat Portugal den schwierigsten Teil der Aufgabe bereits bewältigt: sich ins Blickfeld des internationalen Kapitals zu rücken. Die nächste Herausforderung wird darin bestehen, sicherzustellen, dass es ein Produkt gibt, das dieses Interesse in echte Investitionen umwandeln kann.