Tudo isso é verdade, mas há outro problema que ganhará peso nos próximos anos: uma parte significativa do parque imobiliário existente pode não atender mais às demandas do mercado. A transformação já começou. Empresas, investidores e financiadores estão cada vez mais buscando eficiência energética, custos operacionais, tecnologia, flexibilidade e adaptabilidade. Um edifício que ainda encontra ocupantes hoje pode rapidamente se tornar menos competitivo se consumir demais, exigir altos custos de manutenção ou não acompanhar as novas necessidades de empresas e usuários

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É aqui que uma divisão cada vez mais evidente entre ativos de qualidade e imóveis obsoletos começa a se formar. Por muitos anos, uma boa localização poderia compensar quase tudo. Um prédio antigo na área central ainda era atraente simplesmente porque estava no local certo. Esse princípio não desaparecerá, mas está começando a ter limites. Quando os ocupantes buscam reduzir os custos de energia, os investidores incorporam critérios de sustentabilidade e os bancos avaliam melhor o risco futuro dos ativos, a obsolescência não é mais apenas um problema técnico: ela se torna um problema

financeiro.

Isso pode ter uma consequência importante para Portugal: o próximo grande ciclo de investimento imobiliário pode não acontecer apenas por meio de novas construções, mas também por meio da reabilitação e reposicionamento do estoque existente. E talvez seja exatamente aí que reside uma das maiores oportunidades do mercado. Lisboa, Porto e muitas cidades portuguesas têm milhares de edifícios bem localizados, mas com níveis muito diferentes de eficiência, conforto e preparação tecnológica. Em vez de apenas pensar em demolir e construir de novo, será necessário encontrar maneiras mais rápidas e econômicas de adaptar esses ativos às demandas da próxima década

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O financiamento também desempenhará um papel decisivo. Se os bancos começarem a favorecer edifícios mais eficientes e a penalizar ativos com maiores riscos de obsolescência, o próprio custo do capital acelerará essa transformação. O mercado distinguirá não apenas entre localizações boas e ruins, mas entre edifícios adequados para o futuro e edifícios cujo valor exige investimento adicional. Essa mudança pode ser desconfortável para alguns proprietários, mas é saudável para o mercado, porque um mercado imobiliário maduro não é medido apenas pela quantidade de novas construções: também é medido pela capacidade de preservar, transformar e melhorar o que já existe.

Portugal precisa de mais abastecimento. Mas também precisa garantir que o suprimento que já possui não envelheça mais rápido do que o mercado que o exige.